本文是《极简投研》的第800篇著述。著述仅记载个东说念主想考，不组成投资提倡，作家莫得群、不收费荐股、不代客愉快。一、通常的开动 领先是在23年6月份建仓格力地产，在搜索相干格力地产信息的工夫，意外间发现了本文的主东说念主公——海汽集团，其时还为公司写了一篇著述，标题是《格力地产的镜像》。

“格力地产在重组；海汽集团也在重组。

格力地产或收购珠海免税，是免税业务；海汽集团或收购海南旅投，亦然免税业务。

格力地产重组免税业务，是在消灭个爸爸的撮合下，将一个男儿（未上市的免税业务）的钞票并入到另一个男儿（已上市）的钞票；海汽集团亦然。

格力地产增发募资重组；海汽集团亦然。

格力地产的重组，放诞搬动，当今是重组中止；海汽集团的重组，亦然放诞搬动，当今亦然重组中止。

格力地产在20年6月、22年12月有过两次股价的爆炸式拉升，随后是永久回调；海汽集团在20年7月，22年6月也有过两次股价的爆炸式拉升，随后亦然永久回调。

格力地产有一个待复兴的问询函；海汽集团前几天也下来了一个要复兴的问询函。”

关联词，三年后的今天再来看两家公司，则看到了两个皆备不一样的结局。 二、不一样的结局 格力地产兜兜转转，迂缓了一年，终于照旧在24年年底完成了重组，25年跟着加速剥离房地产业务，预期在26年透顶转型为免税公司。

看成对比，海汽集团，真的乏善可陈。

罢休当下，海汽集团皆备莫得完成免税转型，骨子上，重组仍悬而未决，况且似乎到了不成能的境地。 三、漫长的重组 领先是在2022年5月，

海汽集团

初次清楚重组决策，估值朝上50亿元的海旅免税，预期装入公司。彼时免税主意如日中天，商场对离岛免税的增长抱有极高预期，这使得公司股价从节略10元，衔接涨到了68.22元。

2024年3月，第一次砍决策，估值砍到20.37亿，缩水60%，对此，公司评释说，原因是海旅免税联结不达盈利蓄意。

2024年9月，第二次砍决策，取消定增、取消配套融资、不再收购 100% 股权，改为：现款 / 置产收购，同期，收购比例、交游价钱皆备没敲定。

2025年，海旅免税举座免税板块不仅莫得驱散盈利，反而全年亏蚀3.4亿，而越亏越难以注入上市公司。

对此，海汽集团在26年6月发公告称，“重组存在要紧封闭、能否落地存在要紧不细目性”。

不绕弯的说，海汽集团转型为免税业务，可能性不大了，致使于，纵使转型为免税业务，意旨也不大了。 四、海汽集团的投资逻辑 2025年，海汽集团的股价照旧涨了许多的，原因是海南封关，全民炸金花手机现金版中国最新版官网所有这个词这个词海南主意股都在高涨。

关联词，公司自己的事迹，却相当惨淡。

从财务角度，营收25年同比下落，净利20/21/23/24/25年巨亏；盈利智商很差，25年，毛利率11%，净利率-10%；钞票欠债结构很差，钞票欠债率69%；现款流存量极差，类现款2.6亿，一年内到期非流动欠债2亿，永久借款8.5亿，现款流流量好许多，大宽敞年份是正数；多年莫得分成；钞票很重。

总之，公司自己的业务，真的没出路，预期装入的海旅免税，也在执续亏蚀。

相互难兄难弟，就别凑在一齐，相互折磨了。 五、碎碎念 忽然间猜想一件事情，在节略3年前的今天，其时的我方有一个暴富议论：

第一，建仓格力地产，格力地产重组到手，翻倍离场。

第二，建仓海汽集团，海汽集团重组到手，翻倍离场。

3年后的今天，当拿着本质效果再来比对这份议论，险些稚子到好笑。

投资似乎等于这么，商榷了许多个投资宗旨，从而领有了100个好主意，这些主意都相当诱骗东说念主，看起来距离暴富照旧不远了，关联词，失败的履历告诉我，这些主意大宽敞都是不靠谱的，大宽敞都会失败的。随后，用我方仅存的感性，最终登科其中最可靠的几个，看成我方的投资宗旨。

这种嗅觉好比，在高考科场上，一说念题目有许多种解法，然而在其时的环境下，只敢使用我方最熟识的那种设施，尽管这种设施，可能很难题。

从这个角度来看，投资，由于是把我方的真金白银投出去，许多工夫，采纳的时时是我方经由多方衡量而感到最靠谱，但并非最假想的阿谁投资宗旨。

这种嗅觉好比，男东说念主采纳太太时，感性会压到一切，最终采纳的是一个体魄结子、心性祥和、会过日子的东说念主。

在濒临将来的不细目时，东说念主们时时会抑遏至熟识、安全全民炸金花手机现金版最新版下载，但并不出彩的采纳。 嘉赞，是最古道的招供！